Por sobre todas las expectativas, el IPC de diciembre alcanzó el 0,6% y acumuló una variación del 4,4% durante el año pasado, con lo que superó el rango meta del Banco Central, poniendo dificultades para bajar la tasa de interés de referencia.

El sorpresivo resultado cambió la visión del mercado, que hasta antes de divulgarse la cifra daba por descontado que el ente rector iniciaría un proceso de baja de la Tasa de Política Monetaria (TPM) ante el complejo escenario global.

La Cámara de Comercio de Santiago (CCS) sostuvo que esta nueva información inflacionaria hace "menos nítida la decisión del Banco Central de iniciar un proceso de relajación monetaria para hacer frente a la mayor complejidad del escenario externo y sus efectos en Chile".

Por su parte, la correduría Banchile Inversiones dijo en un informe que "el elemento comunicacional referente a comenzar un recorte de tasas cuando la inflación efectiva se encuentra sobre el rango de tolerancia y se tiene un incremento tan importante de los indicadores subyacentes, haría que el Consejo del ente emisor opte por esperar y monitorear la situación".

Según un sondeo de Reuters entre operadores y economistas, 11 de los 14 consultados esperan que el Banco Central mantenga la TPM, mientras que los otros tres aguardan un recorte de 25 puntos base.

CIFRAS INESPERADAS
En su última reunión, el Banco Central dejó abierta la puerta para rebajar la tasa clave, que se ha mantenido en un 5,25% desde mediados del año pasado. No obstante, dijo que esto dependería del impacto externo en la actividad y de los precios.

Para diciembre, mes que suele registrar una baja inflación, los expertos esperaban una variación de 0,2%. En tanto que rango meta fijado por el BC para la inflación a 12 meses se sitúa en torno al 2% y 4%.

El economista jefe del BBVA Chile, Alejandro Puente, catalogó como "absolutamente fuera de lo esperado" el IPC de diciembre quien detalló que a pesar de que había indicios que podría ser mayor, la cifra es muy alto para un mes como diciembre. "Esto hace muy difícil que el Banco Central baje la tasa como estaba previsto", dijo.

LA DEMANDA
La CCS precisó que si bien la actividad interna ha moderado su crecimiento, “la demanda agregada y las ventas del comercio lo han hecho a un ritmo definitivamente más pausado que el previsto”.

No obstante, aseguró que este “proceso de desaceleración de la demanda interna seguirá en curso y -que por esa vía- las presiones inflacionarias deberían ir perdiendo fuerza hacia el primer trimestre de 2012 y abrir más decididamente los espacios a una política monetaria más agresiva”.

En relación al escenario internacional, el organismo detalló que si bien China, Brasil, Rusia, Argentina y EEUU han moderado sus presiones inflacionarias, la zona Euro ha llevado su inflación a 3,1% en 12 meses, la más elevada desde 2007. “Sin perjuicio de ello, el escenario internacional más bien presenta una desaceleración de la inflación, y no al revés”, precisó.